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铜：
（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）
隔夜内外铜价窄幅震荡，沪铜VIX下降至17.67附近，国内精炼铜现货进口小幅亏损。昨晚比较突出的在于地缘政治方面，美官员称，伊朗近日在霍尔木兹海峡向三艘商船开火，这一行为“完全不可接受”，美财政部撤销伊朗石油销售豁免，美军称开始对伊发动强力打击。库存方面，LME库存下降2375吨至312575吨；Comex铜库存增加2236吨至609089吨；SHFE铜仓单下降3801吨至60371吨，BC铜仓单增加998吨至5451吨。需求方面，下游维持刚需采购、高价备货意愿薄弱。此前宏观边际转松及美元指数回落一度减轻对铜价的金融压制，但昨晚中东冲突再起波澜，市场短线交易通胀与利率逻辑，市场情绪边际转弱，或影响铜价表现，但从沪铜波动率来看，市场当前区间窄幅震荡行情多空暂时均无意愿打破，因此维持短线观望态势。
镍&不锈钢：
（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）
隔夜LME镍跌1.36%报16275美元/吨，沪镍跌0.16%报126680元/吨。库存方面，LME库存维持274620吨，SHFE 仓单增加42吨至98094吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-50元/吨。消息面，印尼Eramet透露，PT Weda Bay Nickel（WBN）正持续与印尼能源矿产资源部（ES DM）对接配合，并遵照该部门指引推进2026年度工作计划与预算（RKAB）生产配额调整流程。
此前，印尼Eramet首席执行官曾透露，WBN计划调整其2026年度RKAB镍矿生产配额，将现有核定1200万吨上调至去年约4200万吨的水平。每年7月为常规RKA修订申报时段；若申请获批，企业将在7-9月间拿到新RKAB批复文件。供给端一方面需要关注下半年配额情况，另一方面，后续硫磺供给的有望缓解则将提升相关产能利用率水平。当前镍产业链来看，库存压力仍然是核心矛盾，同时，镍矿价格或有望继续走弱，成本支撑或将下滑。此外，需要注意的是，下半年如若继续发放配额，价格或仍承压。
氧化铝&电解铝&铝合金：
（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2609收于2701元/吨，跌幅0.18%。持仓增仓6097手至35.9万手。铝震荡偏强，隔夜LME收于3137.5美元/吨，涨幅0.71%，库存减少3125吨至29.24万吨。AL2608收于23055元/吨，涨幅0.59%，持仓减仓6639手至23.9万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2608收于23060元/吨，涨幅0.85%。持仓增仓83手至19071手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2759元/吨。铝锭现货升水扩至10元/吨。佛山A00报价回涨至22980元/吨，对无锡A00报升水50元/吨，铝棒加工费河南临沂包头持稳，无锡南昌下调20-50元/吨，新疆广东上调10元/吨；铝杆1A60系加工费下调100-200元/吨，6/8系加工费持稳，低碳6/8系上调46元/吨。海外EGA供应预期增强，国内广西新产能爬坡与仓单注销双重抛压现货，叠加几内亚政策短期落空后，市场情绪溢价快速退坡。当前市场暂未计价广西洪水对于防城港一带氧化铝新投项目影响，短期氧化铝震荡偏弱，仍待更多反弹驱动。宏观系统性压制叠加中东积压铝锭释放预期同步升温，成为铝价上方最大阻力。国内外库存去化流畅，反映下游低价补库意愿偏强，基本面并不支持进一步深跌。当前社库绝对值仍高于往年同期，叠加出口利润收窄，短期推涨动能尚显不足。铝延续震荡调整节奏，跟随情绪继续修复后补涨，重点关注市场最新定价的美联储加息推迟是否准确，以及铝锭去库流畅性能否保持。
工业硅&多晶硅：
（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
7日工业硅震荡偏弱，主力2609收于8350元/吨，日内跌幅0.48%，持仓增仓10753手至31.85万手。百川工业硅现货参考价9114元/吨，较上一个交易日下跌4元/吨。最低交割品价格回落至8600元/吨，现货升水扩至340元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2609收于36025元/吨，日内涨幅0.28%，持仓减仓1922手至11.67万手；最低交割品标准升至35985元/吨，现货升水收至520元/吨。进入7月云南保山电价降至0.28元/吨，叠加政府补贴和前期套保锁单的主导下，当地复产速度大幅提升。下游有机硅等待新一轮控产指示，多晶硅青海西宁基地突发检修，工业硅边际压力骤增。三项光伏领域能耗限额新标准发布，过渡期压缩至半年。但目前产业库存高压未解，仅组件端库存消化，硅片、电池片库存仍在累积，多晶硅库存也由降转增。行业再度进入弱现实与强预期的格局，短期多晶硅仍在周期底部调整，等待政策信号与市场达成共振。
碳酸锂：
（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）
昨日碳酸锂期货2609跌1.35%至163360元/吨，日内减仓3265手至41.36万手。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌750元/吨至164500元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌750元/吨至160500元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌1000元/吨至151500元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少623吨至46085吨。供给端，周度产量环比下降927吨至25715吨；7月碳酸锂产量环比增加90吨至115410吨，其中锂辉石提锂环比下降4500吨，锂云母提锂环比增加2700吨，盐湖提锂环比增加1390吨，回收提锂环比增加500吨。需求端，7月三元材料排产环比增3%至89690吨，磷酸铁锂环比增加7%至536850吨，钴酸锂环比增加3%至7740吨，锰酸锂排产环比降1%至10770吨；锂电池端排产环比增加7%，其中国内环比增加7%，海外环比增加4%。国内方面，三元动力电池排产环比增加7%，磷酸铁锂动力电池环比增加9%，磷酸铁锂储能电池环比增加4%。库存端，大样本库存周环比下降2155吨至127804吨，小样本库存周环比下降1239吨至94573吨；按照大样本口径来看，其他环节库存环比下降3417吨至62762吨，冶炼厂库存环比减少1905吨至13590吨，下游库存环比增加3167吨至51452吨。根据排产来看，7月有望去库1.4万吨左右，短期去库速度或逐步加快，但中期需要警惕枧下窝复产和津巴布韦锂矿集中到港带来的供应增量，从而可能导致三季度月度去库水平或逐月递减。前期价格从14.5万元/吨左右价格反弹至16.8万元/吨，已经部分计价了已知的利多因素，短期价格高度需要更多刺激，建议关注现货市场是否能够给出进一步的正反馈。
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责任编辑：李铁民
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